Another crucial mistake of the auth

Another crucial mistake of the authorities was their decision to liberalize capital flows
across borders while sticking to a fixed exchange rate system and also trying to pursue an
independent monetary policy. This is, of course, the classic Mundell “impossible trinity”
(Mundell, 1963).
Thailand had successfully used a fixed exchange rate system since the end of the
Second World War. This had contributed to economic stability and was an important
foundation for economic growth for many decades. However, these successes were mostly in
a global environment of modest financial capital flows. The mistake was to stick to this old
paradigm in the 1990s when capital flows became very large and very volatile.
Before the crisis, the baht was fixed to a basket of currencies with the US dollar having
by far the largest weight in the basket resulting in a fairly stable baht/$US rate for many years
before the crisis. However, Thailand also tried to pursue an independent interest rate policy.
This can be seen from the gap between the Thai overnight interbank rate and the US overnight
fed fund rate. This gap averaged about 3.97% between January 1989 and June 1997 (the last
month before the float of the baht), and sometimes reached up to 10% (see Figure 1). With
liberalized capital flow, this inevitably led to a large amount of capital flow into Thailand.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความผิดพลาดที่สำคัญอื่นของเจ้าหน้าที่ถูกตัดสินไป liberalize กระแสเงินทุนข้ามพรมแดนผสานกับระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และพยายามดำเนินการนโยบายการเงินอิสระ นี่คือ แน่นอน Mundell คลาสสิก "ทรินิตี้เป็นไปไม่ได้"(Mundell, 1963)ประเทศไทยได้ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ตั้งแต่ปลายเรียบร้อยแล้วสงครามโลก นี้ได้มีส่วนกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ และสำคัญรากฐานสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจมาหลายทศวรรษ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จเหล่านี้เป็นส่วนใหญ่ในสภาพแวดล้อมทั่วโลกของกระแสเงินทุนทางการเงินปานกลาง ผิดพลาดรับการเก่านี้กระบวนทัศน์ในทศวรรษ 1990 เมื่อกระแสทุนกลายเป็นขนาดใหญ่มาก และมีความผันผวนมากก่อนวิกฤต แก้ไขบาทตะกร้าสกุลเงินกับเงินดอลลาร์สหรัฐมีโดยน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดในตะกร้าเป็นผลในอัตราค่อนข้างเสถียรบาท / $สหรัฐหลายปีก่อนวิกฤต อย่างไรก็ตาม ไทยยังพยายามจะดำเนินนโยบายการเงินอิสระนี้สามารถมองเห็นช่องว่างระหว่างอัตราระหว่างธนาคารข้ามคืนไทยและสหรัฐอเมริกาชั่วข้ามคืนป้อนอัตรากองทุน ช่องว่างนี้เฉลี่ยประมาณ 3.97% ระหว่างปี 1989 และ 2540 มิถุนายน (ล่าสุดเดือนก่อนลอยบาท), และบางครั้งถึง 10% (ดูรูปที่ 1) มีกระแสทุนเสรี นี้ย่อมนำไปสู่กระแสทุนขนาดใหญ่ในประเทศไทย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อีกความผิดพลาดที่สำคัญของเจ้าหน้าที่คือการตัดสินใจของพวกเขาที่จะเปิดเสรีเงินทุนเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนในขณะที่ติดกับระบบอัตราดอกเบี้ยคงที่และตลาดหลักทรัพย์นอกจากนี้ยังมีการพยายามที่จะไล่ตามนโยบายที่เป็นอิสระการเงินระหว่างประเทศ. นี้เป็นของหลักสูตรคลาสสิก Mundell "เป็นไปไม่ได้ทรินิตี้" (Mundell 1963 ). ประเทศไทยประสบความสำเร็จใน HAD แลกเปลี่ยนที่ใช้ระบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ตั้งแต่สิ้นสุดของสงครามโลกครั้งที่สอง. ซึ่งมีส่วนร่วมเพื่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจและเป็นผู้ที่สำคัญมูลนิธิเพื่อการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับทศวรรษที่ผ่านมาหลายคน. อย่างไรก็ตามความสำเร็จเหล่านี้เป็นส่วนใหญ่ในสภาพแวดล้อมของเจียมเนื้อเจียมตัวทั่วโลกกระแสทุนทางการเงิน. ผิดพลาดคือการติดเก่ากระบวนทัศน์ในปี1990 เมื่อกระแสทุนกลายเป็นขนาดใหญ่มากและมีความผันผวนมาก. ก่อนที่วิกฤติค่าเงินบาทได้รับการแก้ไขให้กับตะกร้าสกุลเงินที่มีเงินดอลลาร์สหรัฐมีไกลโดยน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดในส่งผลให้ในตะกร้าบาทที่มีเสถียรภาพค่อนข้าง / $ อัตราสหรัฐเป็นเวลาหลายปีก่อนที่จะวิกฤติ. อย่างไรก็ตามประเทศไทยยังพยายามที่จะติดตามนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เป็นอิสระ. นี้สามารถลดช่องว่างระหว่างการกระทำจากไทยอัตราค้างคืนข้ามคืนระหว่างธนาคารและสหรัฐอเมริกาอาหารอัตรากองทุน. ช่องว่างนี้เฉลี่ยประมาณ 3.97% ระหว่างเดือนมกราคมปี 1989 และมิถุนายน 1997 (ครั้งสุดท้ายเดือนก่อนที่จะลอยบาท) และถึง 10% บางครั้งถึง (ดูรูปที่ 1). ด้วยเปิดเสรีเงินทุนเคลื่อนย้ายนี้นำไปสู่ย่อมจำนวนมากของเงินทุนไหลเข้ามาในประเทศไทย