叶檀：中国不再是全球经济巨胃 但仍是世界增长引擎1评论 2015-12

叶檀：中国不再是全球经济巨胃 但仍是世界增长引擎
1评论 2015-12-30 01:16:00 来源：每日经济新闻
2016年中国的宏观经济走势在内因上取决于经济结构转型是否平稳，而在外部因素方面则会受到美国加息进程的影响。
如果明年美联储缓慢加息，市场在波动的同时，会逐渐企稳。
以美联储首次加息为例，12月16日美联储加息决议公布之前，新兴市场货币如惊弓之鸟，新一轮危机似乎山雨欲来。而在美联储加息之后，市场逐渐企稳，甚至美元指数一度略有下行。一些观点从历史经验出发，认为美国加息后美元指数不会大幅上涨。
实际上，美国因素的影响主要取决于加息的快慢。美联储2016年很大的概率是鸽派加息，在极其缓慢的过程中，美元指数目前在高位盘整，震荡之后很有可能随着加息的步伐继续上升。这使得明年其他国家不得不维持低息环境以免国内债务危机爆发，同时将汇率维持在低位，但又不至于引发恐慌性抛售——这将是个艰难的走钢丝过程。
市场总是提前反映政策预期。美国股市从底部上升基本上是在2009年3月，而金融危机前后欧元对美元最高位则是在2008年中，而后一浪接一浪下跌，表面看起来比较平缓。美联储首次加息后已有半个月，目前正处于关键的平台整理阶段。
如果美联储大幅加息，可以预期市场将巨幅波动，欧元在目前的平台上大幅下挫，甚至与美元处于平价水平；新兴市场将上蹿下跳，局部的危机无法掩盖。
近两年全球市场变化是“猴市”的最好注脚。由于波动率提升、投资逻辑发生改变，债神股神轮替。格罗斯因为这两年不看好美国债券，早就从债神的宝座跌落，巴菲特等价值投资者因为对高科技股票非常谨慎，因此收益率跑不赢标普500。从2015年迄今，伯克希尔·哈撒韦所持股票市值下跌13%左右，而标普500只略有下跌。巴菲特上一次表现糟糕还是在2008年。如果把伯克希尔股价当作一个风向标，其股价价值稳定时，大都是宏观经济稳定、价值投资突显之时；而每次股价下跌，则与货币政策、高科技企业高估值密切相关。
不仅伯克希尔，一些能源类、新兴市场对冲基金也拖累了所有对冲基金的表现。据对冲基金研究机构HFR的统计数据，截至11月底，对冲基金业平均回报为-3.72%，差于标普指数表现。
中国经济与美元一样，对全球具有强大的影响力。加入WTO之后，中国进口的大宗商品也是在为满足全球的需求而服务。不过从2013年中国房地产成交量、近两年进出口数据显示，中国不再是全世界的“经济巨胃”，中国必须削减一些过剩的产能，增加消费、服务以及高端制造业的投资，让经济更加均衡。
对中国经济要有信心。中国经济长期以来看似都是在“走钢丝”，尽管走了多年目前还在走，但从来没有像很多预言家所认为的那样出现硬着陆，未来也仍然会以其中高速的增长成为全球经济重要引擎。
很多机构担心中国经济放缓会对全球产生严重冲击。比如12月28日惠誉发布研究报告认为，如果2016~2018年中国GDP增速下滑过快，将影响全球贸易并妨碍增长，对新兴市场和全球企业都产生巨大冲击。在最恶劣的情况下，大宗商品将低迷十年左右的时间。
的确，从事传统制造业的人无法乐观。依照目前状况，无论人民币汇率是否有意下调，都不可能让中国再次恢复到金融危机前的出口地位，原因很简单——目前的中国制造业还不具备国际定价权，在全球贸易链条中，低端制造出口企业获得的利润，将被品牌商、技术供应商所攫取。
走钢丝需要多用几根绳索保护自己。对于中国经济而言，重要的是中高端制造与信用提升。
从股票市场与消费市场看，品牌企业的股权与信用商品遭遇哄抢，局部金融风险上升，一些公司回到债券、A股寻求温暖，在这种情况下，明年是货币不得不宽松、赤字不得不上升的一年。
对2016年的中国经济不能抱有不切实际的过高指望，但同样也完全不用过度悲观。政策的大力呵护，会让宏观经济、股市楼市保持平稳，尽管会付出赤字、资金流出等代价，但只要能为改革和转型换回时间，那就是值得的。

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

叶檀：中国不再是全球经济巨胃 但仍是世界增长引擎1评论 2015-12-30 01:16:00 来源：每日经济新闻 2016年中国的宏观经济走势在内因上取决于经济结构转型是否平稳，而在外部因素方面则会受到美国加息进程的影响。 如果明年美联储缓慢加息，市场在波动的同时，会逐渐企稳。 以美联储首次加息为例，12月16日美联储加息决议公布之前，新兴市场货币如惊弓之鸟，新一轮危机似乎山雨欲来。而在美联储加息之后，市场逐渐企稳，甚至美元指数一度略有下行。一些观点从历史经验出发，认为美国加息后美元指数不会大幅上涨。 实际上，美国因素的影响主要取决于加息的快慢。美联储2016年很大的概率是鸽派加息，在极其缓慢的过程中，美元指数目前在高位盘整，震荡之后很有可能随着加息的步伐继续上升。这使得明年其他国家不得不维持低息环境以免国内债务危机爆发，同时将汇率维持在低位，但又不至于引发恐慌性抛售——这将是个艰难的走钢丝过程。 市场总是提前反映政策预期。美国股市从底部上升基本上是在2009年3月，而金融危机前后欧元对美元最高位则是在2008年中，而后一浪接一浪下跌，表面看起来比较平缓。美联储首次加息后已有半个月，目前正处于关键的平台整理阶段。 如果美联储大幅加息，可以预期市场将巨幅波动，欧元在目前的平台上大幅下挫，甚至与美元处于平价水平；新兴市场将上蹿下跳，局部的危机无法掩盖。 近两年全球市场变化是“猴市”的最好注脚。由于波动率提升、投资逻辑发生改变，债神股神轮替。格罗斯因为这两年不看好美国债券，早就从债神的宝座跌落，巴菲特等价值投资者因为对高科技股票非常谨慎，因此收益率跑不赢标普500。从2015年迄今，伯克希尔·哈撒韦所持股票市值下跌13%左右，而标普500只略有下跌。巴菲特上一次表现糟糕还是在2008年。如果把伯克希尔股价当作一个风向标，其股价价值稳定时，大都是宏观经济稳定、价值投资突显之时；而每次股价下跌，则与货币政策、高科技企业高估值密切相关。 不仅伯克希尔，一些能源类、新兴市场对冲基金也拖累了所有对冲基金的表现。据对冲基金研究机构HFR的统计数据，截至11月底，对冲基金业平均回报为-3.72%，差于标普指数表现。 中国经济与美元一样，对全球具有强大的影响力。加入WTO之后，中国进口的大宗商品也是在为满足全球的需求而服务。不过从2013年中国房地产成交量、近两年进出口数据显示，中国不再是全世界的“经济巨胃”，中国必须削减一些过剩的产能，增加消费、服务以及高端制造业的投资，让经济更加均衡。 对中国经济要有信心。中国经济长期以来看似都是在“走钢丝”，尽管走了多年目前还在走，但从来没有像很多预言家所认为的那样出现硬着陆，未来也仍然会以其中高速的增长成为全球经济重要引擎。 很多机构担心中国经济放缓会对全球产生严重冲击。比如12月28日惠誉发布研究报告认为，如果2016~2018年中国GDP增速下滑过快，将影响全球贸易并妨碍增长，对新兴市场和全球企业都产生巨大冲击。在最恶劣的情况下，大宗商品将低迷十年左右的时间。 的确，从事传统制造业的人无法乐观。依照目前状况，无论人民币汇率是否有意下调，都不可能让中国再次恢复到金融危机前的出口地位，原因很简单——目前的中国制造业还不具备国际定价权，在全球贸易链条中，低端制造出口企业获得的利润，将被品牌商、技术供应商所攫取。 走钢丝需要多用几根绳索保护自己。对于中国经济而言，重要的是中高端制造与信用提升。 从股票市场与消费市场看，品牌企业的股权与信用商品遭遇哄抢，局部金融风险上升，一些公司回到债券、A股寻求温暖，在这种情况下，明年是货币不得不宽松、赤字不得不上升的一年。 2016 เศรษฐกิจของจีนอาจมีหวัง unrealistically สูง แต่ยังไม่มี unduly ในเชิงลบได้ นโยบายที่แข็งแกร่งดูแล จะเก็บการเศรษฐกิจมหภาค ตลาดหุ้นและทรัพย์สินมั่น คง แม้ มีการขาดดุลการคลัง กระแสเงินทุนที่จะจ่ายราคา แต่ตราบใดที่พวกเขาสามารถที่จะปฏิรูปและปรับโครงสร้างเพื่อแลกกับเวลา มันก็คุ้ม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เจ้าตาล: จีนไม่มีกระเพาะอาหารยักษ์ใหญ่ของเศรษฐกิจโลก แต่ยังคงเป็นเครื่องมือการเจริญเติบโตของโลก
1 ความคิดเห็น 2015/12/30 01:16:00 ที่มา:
ข่าวประจำวันของแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคของจีนรวมทั้งเนื่องจากการปรับโครงสร้างทางเศรษฐกิจขึ้นอยู่กับ2016 จะมีเสถียรภาพในขณะที่ปัจจัยภายนอกที่มีผลต่ออัตราดอกเบี้ยของสหรัฐจะต้องอยู่ภายใต้กระบวนการ
หากในปีถัดไปเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างช้าๆในขณะที่ความผันผวนของตลาดจะค่อยๆรักษาเสถียรภาพ
ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกของเฟดเช่นจนถึง 16 ธันวาคมเฟดประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยละเอียดที่เกิดขึ้นใหม่ในตลาดสกุลเงินกลัวเป็นรอบใหม่ของวิกฤตดูเหมือนบรรยากาศ ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในตลาดที่มีความเสถียรเรื่อย ๆ และแม้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ได้ลดลงเล็กน้อย ออกเดินทางจากประสบการณ์ในอดีตของบางส่วนของจุดที่ว่าสหรัฐจะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากดัชนีดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ในความเป็นจริงจะเป็นปัจจัยที่สหรัฐขึ้นอยู่กับความเร็วในการธุดงค์ เฟดในปี 2016 เป็นไปได้สูงนกพิราบธุดงค์ในกระบวนการที่ช้ามากดัชนีค่าเงินดอลลาร์ในปัจจุบันที่รวมอยู่ในระดับสูงหลังจากช็อตมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นก้าวยังคงเพิ่มขึ้น นี้จะทำให้ในปีถัดไปในประเทศอื่น ๆ ต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำในการสั่งซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดการระบาดของวิกฤตหนี้ในประเทศในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ไม่ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกขาย - นี้จะเป็นกระบวนการที่ยากไต่
ตลาดมักจะสะท้อนให้เห็นถึงนโยบายที่คาดว่าจะก้าวไป หุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากด้านล่างในเดือนมีนาคมปี 2009 ในขณะที่เงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐหลังจากที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เป็นบิตที่สำคัญที่สุดในปี 2008 ตามมาด้วยคลื่นหลังจากคลื่นลงบนพื้นผิวที่มีลักษณะอ่อนโยน ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฟดหลังจากสองสัปดาห์แรกอยู่แล้วในขณะนี้คือแพลตฟอร์มที่สำคัญสำหรับขั้นตอนการตกแต่ง
หากการปรับขึ้นค่าเฟดสามารถคาดว่าจะมีความผันผวนของตลาดขนาดใหญ่เงินยูโรลดลงอย่างรวดเร็วบนแพลตฟอร์มปัจจุบันแม้จะมีเงินดอลลาร์ที่ระดับความเท่าเทียมกันนั้นตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นวิกฤตท้องถิ่นไม่สามารถซ่อน
การเปลี่ยนแปลงที่ผ่านมาสองปีที่ผ่านมาตลาดโลกคือ "ลิงเมือง" เชิงอรรถที่ดีที่สุด เนื่องจากการเพิ่มขึ้นความผันผวนของการเปลี่ยนแปลงตรรกะการลงทุนตราสารหนี้พระเจ้าหมุนวอร์เรน เพราะขั้นต้นในปีนี้ไม่ได้เป็นแง่ดีเกี่ยวกับหนี้ของสหรัฐลดลงจากบัลลังก์ยาวของพระเจ้าหนี้บัฟเฟตและนักลงทุนค่าอื่นระมัดระวังมากเพราะหุ้นที่มีเทคโนโลยีสูงและดังนั้นอัตราผลตอบแทนไม่ทำงานที่จะชนะ S & P 500 จาก 2015 ถึงวันที่จัดขึ้นโดย Berkshire Hathaway ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงประมาณ 13% ในขณะที่ S & P 500 ลดลงเล็กน้อย บัฟเฟตครั้งหนึ่งเคยเป็นประสิทธิภาพที่ดีในปี 2008 ถ้าหุ้น Berkshire เป็นมาตรฐานเมื่อมูลค่าราคาหุ้นมีเสถียรภาพเสถียรภาพเศรษฐกิจส่วนใหญ่เมื่อค่าของไฮไลท์การลงทุนและในแต่ละครั้งลดลงและนโยบายการเงินที่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการประเมินมูลค่าสูงของผู้ประกอบการที่มีเทคโนโลยีสูง
เบิร์กเชียร์เพียงพลังงานบางตลาดเกิดใหม่ป้องกันความเสี่ยงของกองทุนลากลงประสิทธิภาพการทำงานของทุกกองทุนป้องกันความเสี่ยง ตามสถิติหน่วยงาน HFR Hedge กองทุนสนับสนุนการวิจัย ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายนผลตอบแทนเฉลี่ย -3.72% สำหรับอุตสาหกรรมกองทุนป้องกันความเสี่ยง, ความแตกต่างระหว่างการปฏิบัติงานของดัชนี S & P ที่
เศรษฐกิจจีนและเงินดอลลาร์เป็นระดับโลกมีอิทธิพล หลังจากที่เข้าร่วมองค์การการค้าโลกการนำเข้าของจีนยังอยู่ในสินค้าเพื่อตอบสนองความต้องการของโลกและการบริการ แต่จาก 2013 จีนมูลค่าการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ที่นำเข้าและส่งออกข้อมูลในปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าประเทศจีนจะไม่มีอีกต่อไป "ในกระเพาะอาหารยักษ์ใหญ่ทางเศรษฐกิจ" ของโลก, จีนต้องตัดบางส่วนกำลังการผลิตส่วนเกินเพิ่มการลงทุนและการบริโภคการบริการและการผลิตระดับ high-end เพื่อ เศรษฐกิจที่สมดุลมากขึ้น
มีความมั่นใจในเศรษฐกิจจีน เศรษฐกิจของจีนมีความยาวที่ดูเหมือนจะเป็น "เดินไต่" แม้ว่าขณะนี้ยังคงหายไปเป็นเวลาหลายปี แต่ไม่เคยเชื่อมโยงไปถึงยากเป็นจำนวนมากพยากรณ์คิดว่าเป็นไปได้ที่ในอนาคตจะยังคงเติบโตได้อย่างรวดเร็วกลายเป็นเศรษฐกิจโลกที่สำคัญ เครื่องยนต์
หลายองค์กรต้องกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของจีนจะมีผลกระทบอย่างรุนแรงทั่วโลก ตัวอย่างเช่นในวันที่ 28 ธันวาคมฟิทช์เปิดตัวรายงานการวิจัยว่าถ้า 2016 ~ 2018 เจริญเติบโตของ GDP ของจีนลดลงเร็วเกินไปจะมีผลต่อการเจริญเติบโตและเป็นอุปสรรคต่อการค้าโลกตลาดเกิดใหม่และองค์กรต่างๆทั่วโลกมีผลกระทบมาก ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดสินค้าโภคภัณฑ์จะอยู่ในช่วงสิบปีที่ซบเซาหรือดังนั้น
อันที่จริงคนไม่สามารถมีส่วนร่วมในการผลิตแบบดั้งเดิมในแง่ดี ตามสถานการณ์ปัจจุบันไม่ว่าพวกเขาตั้งใจที่จะลดอัตราแลกเปลี่ยนหยวนที่ไม่มีมันเป็นไปไม่ได้สำหรับจีนในการส่งออกสถานะการบูรณะอีกครั้งก่อนวิกฤตการเงิน, เหตุผลง่ายมาก - การผลิตของจีนในปัจจุบันไม่ได้มีการกำหนดราคาระหว่างประเทศในห่วงโซ่การค้าโลกต่ำ ผลกำไรของการผลิตของผู้ประกอบการสิ้นสุดการส่งออกจะเป็นแบรนด์ซัพพลายเออร์เทคโนโลยีคว้า
ไต่ต้องมากขึ้นเพื่อปกป้องตัวเองด้วยเชือกไม่กี่ สำหรับเศรษฐกิจจีนก็เป็นสิ่งสำคัญในการผลิตระดับสูงและเพิ่มประสิทธิภาพของเครดิต
จากการลงทุนในตลาดหุ้นและตลาดผู้บริโภคส่วนของแบรนด์และสินค้าโภคภัณฑ์ธุรกิจสินเชื่อได้รับความเดือดร้อนปล้นความเสี่ยงทางการเงินในท้องถิ่นเพิ่มขึ้นบาง บริษัท กลับไปยังตราสารหนี้หุ้นที่จะแสวงหาความอบอุ่นในกรณีนี้ในปีถัดไปเป็นสกุลเงินได้ผ่อนคลายมีการขาดดุล ปีที่เพิ่มขึ้น
2016 เศรษฐกิจจีนไม่สามารถคาดหวังที่ไม่สมจริงเกินไป แต่ยังสมบูรณ์โดยไม่ต้องมองในแง่ร้ายมากเกินไป แรงดูแลนโยบายเศรษฐกิจมหภาคให้สต็อกและตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีเสถียรภาพแม้จะมีการขาดดุลจะจ่ายเงินทุนไหลออกและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ แต่ตราบใดที่เวลาการแลกเปลี่ยนที่จะปฏิรูปและเปลี่ยนแปลงมันคุ้มค่า